Komentar dogajanja na finančnih trgih november 2017

Dogajanje na borznem parketu je bilo novembra mirno, če sodimo zgolj po donosnosti globalnega delniškega indeksa, ki je mesec zaključil blizu izhodišča s konca oktobra (MSCI ACWI; -0,1% v EUR, vključujoč dividende). Bolj podroben pogled pa razkrije, da so s pozitivno po donosnostjo izstopale predvsem ameriške delnice (S&P 500; +1,0% v EUR, vključujoč dividendo), katerim je vrednost dvigala naraščajoča verjetnosti sprejetja Trumpove davčne reforme. Po sprejetju predloga v kongresu je reformo po dolgotrajnih pogajanjih potrdil še ameriški senat, kar je prižgalo zeleno luč znižanju korporativnega davka s 35% na 20%.

Nasprotno, vlagatelji v evropske delnice so bili v preteklem mesecu z donosnostjo delnic na stari celini razočarani (-2,0%, vključujoč dividende). Pozornost vlagateljev je bila usmerjena predvsem v politično dogajanje v Nemčiji, tako da so pogajanja o izstopu Združenega kraljestva iz Evropske unije ter politično trenje v Španiji ostala novembra nekoliko v ozadju. Neuspeh v prvem poskusu pri oblikovanju nove vlade s strani zmagovalke volitev, Angele Merkel, je namreč povzročil povečanje negotovosti na evropskih finančnih trgih, saj je porasel dvom v  uspešno sestavo vlade z drugimi strankami, povečala pa se je verjetnost novih volitev.

Sicer pa makroekonomski podatki evroobmočja kot EU28 ostajajo spodbudni, saj so države v tretjem četrtletju zabeležile 2,5% gospodarsko rast na letni ravni. Poleg vlečnega konja Evrope, Nemčije, katere gospodarstvo je v tretjem četrtletju zraslo za 2,8% glede na preteklo leto, je občutno pospešila rast nekaterih srednjeevropskih držav. Bruto domači proizvod je največ zrasel v Romuniji, in sicer za 8,8%, visoko rast BDP pa sta dosegli tudi Poljska in Češka s približno 5 % rastjo v zadnjem četrtletju.

V preteklem mesecu pa je rastla tudi cena črnega zlata, saj se je sodček nafte brent v novembru podražil za 0,9% v evrih. V novembru so se namreč članice in nečlanice OPEC-a na zasedanju na Dunaju dogovorile o podaljšanju programa omejenega črpanja nafte vsaj še do konca leta 2018, ki določa 1,8 mio sodčkov manj načrpane nafte dnevno. Negativno donosnost so po drugi strani v novembru zabeležile industrijske kovine. Posledično so se občutno znižali tudi tečaji delnic družb s trgov v razvoju (-1,8% v EUR, vključujoč dividende), slabšemu razpoloženju vlagateljev pa je doprinesla tudi objava o nadaljevanju upočasnjene rasti proizvodne aktivnosti na Kitajskem.