Kapitalski trgi v septembru 2026

Kapitalske trge so septembra zaznamovale neugodne geopolitične razmere, rast ameriškega dolarja in pozitiven sentiment vlagateljev nad tehnološko industrijo. Trgi v razvoju, merjeni z indeksom MSCI Emerging Markets (+1,88 %), so tudi ta mesec presegli donosnost razvitih trgov, merjenih z indeksom MSCI World (+1,23 %). Močna rast ameriškega dolarja glede na evro (+2,39 %) je opazno povišala donose ameriških naložb za evrske vlagatelje (S&P 500: +2,10 %), medtem ko so evropske delnice (Stoxx Europe 600) mesec zaključile z negativnim rezultatom (−2,42 %). Uspešen mesec so beležile tudi kriptovalute, plemenite kovine pa so september zaključile v rdečem. Bitcoin je konec septembra dosegel 8,73-odstotno rast, medtem ko sta zlato (-3,93 %) in srebro (-6,86 %) beležila izgubo.

Ameriški delniški trg, merjen z indeksom S&P 500, je v septembru utrpel rahel padec v lokalni valuti (-0,35 %). Čeprav je bila večina delnic znotraj indeksa S&P 500 v septembru obarvana rdeče, je rast peščice tehnoloških velikanov padec znatno ublažila. Tehnološki indeks Nasdaq 100 je namreč v septembru beležil 5,83-odstotni donos v evrih. Pozitiven sentiment v sektorju polprevodnikov je pognal donosnost podjetji Intel (+37,61 % v EUR) ter Advanced Micro Devices (+33,15 % v EUR), medtem ko je Meta (+29,90 % v EUR) dosegla močno rast zaradi predstavitve novega AI-agenta Muse.  Novi Metin AI-agent je zasnovan, da samostojno izvaja vsakodnevna digitalna opravila, kot so nakupi, rezervacije, transakcije in upravljanje komunikacije.

Evropski delniški trg za razliko od ameriškega ni mogel računati na močno donosnost posameznih tehnoloških velikanov, kar je pripeljalo do slabše donosnosti v septembru. Pozitivno donosnost znotraj delniškega indeksa Stoxx Europe 600 sta dosegla le energetski (+2,75 %) in tehnološki (+1,96 %) sektor. Strah, da bodo cene energentov ostale na visoki ravni dlje od pričakovanj, je negativno vplival na sentiment vlagateljev v Evropi. Kljub slabšemu razpoloženju na borzah pa so makroekonomski kazalniki kazali drugačno sliko, saj je indeks nabavnih menedžerjev (PMI) v septembru narasel na vrednost 52,9, kar kaže na gospodarsko ekspanzijo.

Azijski trgi so v septembru nadaljevali pozitivni niz in dosegli 2,25-odstotno rast, merjeno z indeksom MSCI Asia Pacific. Močna rast tajvanskega TWSE (+6,04 %), japonskega NIKKEI 225 (+5,29 %) ter južnokorejskega KOSPI (+3,61 %) indeksa je pognala azijski delniški trg, medtem ko sta kitajski CSI 300 (-3,09 %) in avstralski S&P/ASX 200 (-2,78 %) zavirala rast. Tajvanski in južnokorejski delniški trg sta ponovno beležila pozitivno donosnost predvsem zaradi nadaljevanja pozitivnega sentimenta polprevodnikov. Tržni velikan TSMC je s 12,83-odstotnim donosom močno prispeval k donosnosti tajvanskega trga, južnokorejski trg pa je rastel na krilih SK Hynixa (+11,02 %) ter družbe Samsung Electronics (+7,54 %). Močna rast vrednosti japonskega jena glede na evro (+4,01 %) pa je opazno povišala donose japonskega delniškega trga za evrske vlagatelje.

ZDA so avgusta beležile rahlo znižanje osnovne (3,4 %) in jedrne inflacije (2,4 %) za 0,1 odstotne točke. Kljub temu je vztrajanje inflacijskih pritiskov pripeljalo do odločitve ameriške centralne banke (Fed), da dvigne ciljno raven ključne obrestne mere za 25 bazičnih točk na 3,75–4,00 %. Zaradi Fedove odločitve in višjih pričakovanj glede prihodnjih obrestnih mer sta se donosnosti 2-letnih (4,89 %) in 10-letnih (5,28 %) ameriških obveznic znatno povišali. Tako visoke donosnosti 10-letnih ameriških državnih obveznic nismo videli že več kot 19 let. Energetski šok hkrati ohranja visoko inflacijo tudi v evroobmočju, kjer se je letna stopnja v septembru zvišala na 3,8 %, jedrna inflacija brez hrane in energijskih dobrin pa je znašala 2,5 %. Zaradi nadaljnjih inflacijskih pritiskov je Svet ECB vse tri ključne obrestne mere zvišal za 25 bazičnih točk. Na podlagi teh dejavnikov sta se zvišali tudi donosnosti 2-letnih (3,21 %) in 10-letnih (3,59 %) nemških državnih obveznic.