Kapitalski trgi v avgustu 2026

V avgustu so bili delniški trgi pretežno obarvani v zeleno. Trgi v razvoju, merjeni z indeksom MSCI Emerging Markets (+2,48 %), so presegli donosnost razvitih trgov, merjenih z indeksom MSCI World (+1,69 %). Evropski indeks Stoxx Europe 600 (+0,49 %) je zabeležil nižjo donosnost od ameriškega indeksa S&P 500 (+1,84 %), osmoljenec meseca pa je bil slovenski SBITOP (-0,89 %).

Uspešen mesec so beležile tudi plemenite kovine in kriptovalute. Zlato (+8,73 %) je v avgustu prekinilo niz petih mesecev negativne donosnosti, srebro (+13,51 %) pa je nadaljevalo pozitivni trend iz julija. Bitcoin (+24,41 %)  je v avgustu zabeležil močno rast in mesec zaključil pri ceni več kot 67 tisoč EUR, s čimer je nadoknadil velik del izgub letošnjega leta.

Ameriški delniški trg je v avgustu zrasel predvsem zaradi močne rasti tehnološkega in energetskega sektorja. Znotraj tehnološkega sektorja, merjenega z indeksom Nasdaq 100 (+3,28 %), se je najbolj izkazal segment spominskih čipov, ki ga neposredno pokriva letos ustanovljeni ETF sklad z oznako DRAM US, ki je v avgustu zabeležil kar 11,99-odstotno rast in je zelo popularen med malimi vlagatelji. Nadaljnje zaprtje Hormuške ožine še naprej ohranja cene energentov na visoki ravni, zaradi česar se je cena nafte na terminskem trgu zadržala okoli 90 ameriških dolarjev za sodček. Energetski sektor (+5,57 %) je v posledično največ pridobil, k nadpovprečni uspešnosti pa so prispevale tudi  visoke rafinerijske marže.

Evropski delniški trg je avgusta dosegel zmerno rast, ki je zaostajala za ameriškim delniškim trgom, predvsem zaradi manjšega deleža tehnoloških podjetij. Bančni sektor, ki predstavlja največji delež v indeksu STOXX Europe 600, je avgusta pridobil le 0,41 %. Poleg bančnega sektorja pa pomemben delež v indeksu predstavljajo tudi industrijski (+0,94 %), zdravstveni (-1,12 %) in energetski sektor (-0,56 %), ki prav tako niso beležili izrazite rasti. Makroekonomska slika je v Evropi še vedno ostala pozitivna, saj je indeks nabavnih menedžerjev (PMI) v predelovalnih dejavnostih dosegel vrednost 52,7, kar kaže na izboljšanje razmer v predelovalni industriji.

Azijski trgi so po negativnem juliju avgusta okrevali in dosegli 2,22 % rast, merjeno z indeksom MSCI Asia Pacific. K rasti je pomembno prispeval tehnološki sektor, predvsem proizvajalci polprevodnikov, ki jih je še naprej podpiralo močno povpraševanje po infrastrukturi za umetno inteligenco. Med uspešnejšimi trgi sta bila tajvanski TWSE, ki je pridobil 8,31 %, in južnokorejski KOSPI z 7,93 % rastjo. Uspešen mesec je zabeležil tudi japonski NIKKEI 225, ki je pridobil 2 %. Na donosnost japonskih delnic v evrih je negativno vplivala depreciacija japonskega jena, ki je bila predvsem posledica še vedno velike razlike med japonskimi in ameriškimi obrestnimi merami ter višjih cen energije.

V ZDA so se inflacijski pritiski nekoliko umirili, saj sta inflacija (3,4 %) in jedrna inflacija (2,5 %) padli za 0,1 odsotne točke. Na začetku meseca je ameriško ministrstvo za finance napovedalo izdajo državnih obveznic v skupni vrednosti 125 milijard USD. Konec meseca pa je predsednik Fed-a Kevin Warsh poudaril zavezanost k 2 % inflacijskemu cilju ter nakazal, da v primeru vztrajnejših inflacijskih pritiskov ostaja odprta možnost nadaljnjega zaostrovanja denarne politike. Posledično se je konec avgusta zvišala donosnost 2-letnih (4,34 %) in 10-letnih (4,75 %) ameriških obveznic. Po upadu likvidnosti na trgu dolgoročnih državnih obveznic in povišanju zahtevane donosnosti na 30 letni ameriški državni obveznici čez 5 % zaradi povišane stopnje inflacije, povečanega državnega dolga in skrbi glede javnih financ, je ministrstvo napovedalo najmanj podvojitev največjega obsega odkupov manj likvidnih dolgoročnih državnih obveznic z namenom stabilizacije trga.

Visoke cene energentov ohranjajo inflacijo nad ciljno stopnjo tudi v evroobmočju, kjer je avgusta letna inflacija narasla na 3,3 %, medtem ko je jedrna inflacija, ki izključuje hrano in cene energentov padla na 2,4 %. Donosnost 2-letnih (2,94 %) in 10-letnih (3,22 %) nemških državnih obveznic se je posledično prav tako zvišala.