Kapitalski trgi v septembru

Na vrh lestvice po donosnosti merjeno v evrih so se v septembru znova povzpeli azijski trgi. »AI-manija« je poskrbela za rast korejskega indeksa KOSPI (+5,91 %) in tajvanskega indeksa TWSE (+6,66 %), z donosi pa sta navdušila tudi kitajski MSCI China (+9,23 %) in japonski NIKKEI 225 (+4,73 %). Kljub slabši makroekonomski sliki je ameriški trg merjen z indeksom S&P 500, zabeležil mesečno rast v višini 3,17 % in po sedmih mesecih znova prešel v pozitivno območje donosnosti od začetka leta 2025 (+1,08 %). Med razvitimi trgi je najskromnejšo rast zabeležil evropski indeks STOXX Europe 600 (+1,52 %), ki pa kljub temu med večjimi regijskimi indeksi razvitih trgov ostaja najdonosnejši v letošnjem letu (+12,55 %). Med surovinami sta tudi v septembru po donosnosti v dolarjih izstopala zlato (+11,55 %) in srebro (+17,03 %), ki še naprej dosegata nove vrhove.

Ameriški trg je bil v mesecu septembru deležen mešanice pozitivnih in zaskrbljujočih novic. K dodatni makroekonomski negotovosti je pripomogla novica o vladnem mrku konec meseca. Ta je pod vodstvom Donalda Trumpa že bil prisoten, ko so decembra 2018 bile določene vladne funkcije brez dela za kar 34 dni. V praksi so se tako vlagatelji za mesec september morali namesto na uradno poročilo o brezposelnosti zanašati na avtomatizirano poročilo (ADP), ki je prikazalo upad 32.000 delovnih mest v mesecu septembru. Ob objavi je prišlo tudi do popravka rasti delovnih mest za mesec avgust iz dodatnih 54.000 delovnih mest na izgubo 3.000 delovnih mest. Kljub slabim obetom pa je znižanje obrestne mere s strani FED za 0,25-odstotne točke privedlo do povečanega optimizma na delniških trgih, saj je S&P 500 mesec september končal z 3,17 % rastjo. Za odmeven konec meseca je poskrbela novica o prevzemu družbe Electronic Arts (EA) – razvijalca legendarnih franšiz kot je FIFA/EA Sports FC in Battlefield. Prevzem zasebnih vlagateljev v višini 55 milijard USD bo hkrati tudi največji prevzem z vzvodom (angl. »Leveraged Buyout«), saj se bo prevzem financiral z 20 milijardnim dolgom. Obstoječi delničarji EA bodo prejeli 210 USD na delnico, kar pomeni približno 25-odstotno premijo glede na zadnji tečaj.

Indeks STOXX Europe 600 je v septembru pridobil 1,52 %, kar predstavlja najvišjo septembrsko rast v zadnjih šestih letih. K rasti indeksa je največ prispeval tehnološki sektor (+6,82 %), ki je bil ena izmed ključnih gonilnih sil evropskih trgov. Izjemno rast je zabeležilo podjetje ASML, katerega delnice so v septembru poskočile za 30,08 % na krilih večjega povpraševanja po napredni litografski opremi, ki predstavlja ključno komponento za izdelavo polprevodnikov. Tudi gospodarska klima je ostala spodbudna, saj je kompozitni indeks PMI obstal na ravni 51,2, kar nakazuje, da je evro območje trenutno v fazi rasti.

Na azijskih delniških trgih je septembra izstopal južnokorejski indeks KOSPI, ki je zabeležil kar 5,91 % rast. Glavni razlog za skok je bil dogovor med podjetjem OpenAI in korejskima proizvajalcema čipov Samsung Electronics (+18,59 %) in SK Hynix (+27,27 %)  o dobavi naprednih pomnilniških čipov. Partnerstvo predvideva povečanje proizvodnje ter širitev zmogljivosti podatkovnih centrov v Južni Koreji, kar je močno spodbudilo optimizem na trgu. Direktor OpenAI, Sam Altman, je ob tem poudaril, da ima Južna Koreja “vse pogoje za globalno vodilno vlogo na področju umetne inteligence”, kar je dodatno okrepilo evforijo vlagateljev v korejske tehnološke delnice. Visoke donose so dosegli tudi drugi azijski trgi:  tajvanski TWSE (+6,66 %), kitajski MSCI China (+9,23 %) in japonski NIKKEI 225 (+4,73 %). Z dobrimi rezultati in vlogo pri razvoju in implementaciji umetne inteligence se azijske delnice vse bolj utrjujejo kot privlačna alternativa zahodnim delniškim trgom.

Inflacija v ZDA je avgusta zrasla na 2,9 %, kar je 0,2 odstotne točke več kot julija. Znižanje obrestne mere s strani FED-a je privedlo do padca donosnosti ameriške 10-letne obveznice na 4,23 %, medtem ko je donosnost 30-letne zdrsnila na 4,73 %. V evro območju se inflacijski pritiski za zdaj umirjajo. Temeljna inflacija je tudi septembra ostala pri 2,3 %, kar nakazuje nadaljnjo stabilizacijo cen, saj je inflacija na isti ravni že od konca julija 2025. Nemški obvezniški trg ni imel pretresljivih novic v mesecu septembru kar je privedlo do manjšega padca donosnosti 10-letne nemške obveznice na raven 2,72 %. Tudi donosnost 10-letne francoske obveznice je na koncu septembra (3,53 %) za malenkost padla, ampak je pribitek na nemško državno obveznico  na koncu septembra dosegel najvišjo raven po januarju 2025, saj se Francija sooča s političnimi ovirami pri reševanju svojega 5,8 odstotnega proračunskega primanjkljaja.

Čeprav zlato večini vlagateljem služi kot zaščita pred inflacijo je ta v tem mesecu spet nadaljeval s pozitivnim »bikovskim« trendom in konec septembra dosegel nov vrh v višini 3.943 USD na unčo.  Tudi srebro je poneslo v nebo in je z vrednostjo 47 USD na unčo od začetka leta zabeležil kar 61,18 % donos.