Kapitalski trgi v avgustu 2025

V mesecu avgustu so v središče pozornosti stopili azijski delniški trgi, predvsem kitajski CSI 300 (+ 8,93 %) in japonski  TOPIX (+ 4,65 %). Evropski STOXX Europe 600 se je odrezal malo slabše (+ 0,94 %), medtem ko je ameriški indeks S&P 500 (- 0,41 %) osmoljenec meseca med večjimi delniškimi trgi. Tudi Slovenija je končala mesec v negativnih številkah (- 1,50 %), ampak je potrebno izpostaviti, da je kljub negativnemu avgustu v tem letu dosegla rekordno 44,87 % donosnost. Makroekonomska negotovost še naprej krepi vrednosti plemenitih kovin in kripto valut. Med kovinami sta izstopala srebro (+8,32 %) in zlato (+4,64 %), pri čemer je slednje doseglo nov vrh, medtem ko je Bitcoin sredi avgusta presegel ceno 121.000 dolarjev, Ethereum pa se je približal najvišji vrednosti iz leta 2021.

Indeks S&P 500 je v mesecu avgustu izgubil 0,41 % zaradi slabše makroekonomske slike. Poročilo o zaposlovanju je pokazala izrazito oslabitev ameriškega trga dela, saj se je v mesecu avgustu brezposelnost povzpela na 4,3 % kar je najvišja raven v skoraj štirih letih. Ob višji brezposelnosti se je rahlo poslabšal tudi indeks nabavnih managerjev (PMI), ki je iz 55,4 zdrsnil na 54,6. Gre za zmeren padec, saj indeks ostaja nad mejo 50, kar še vedno nakazuje rast ameriškega gospodarstva. Za nekaj optimizma pa so poskrbeli poslovni rezultati podjetji, ki glede na enako obdobje lani dosegajo nove rekorde v dobičkih (+10,6 %) in prihodkih (+5,1 %). Ob rekordnih dobičkih je pozornost pritegnila tudi napoved ameriške vlade o 10-odstotnem lastniškem vložku v Intel v višini 8,9 milijarde USD, s katerim želi administracija okrepiti domačo proizvodnjo polprevodnikov.

Indeks STOXX Europe 600 je v mesecu avgustu pridobil 0,94 %. Optimistična gospodarska klima se odraža v kompozitnem indeksu nabavnih managerjev, ki se je avgusta ustalil pri vrednosti 51 in še vedno nakazuje, da je gospodarstvo v fazi rasti. Na drugi strani pa evropske delnice niso dosegle višjih donosov tudi zaradi novice o možnem razpadu francoske manjšinske vlade. Novica, ki so jo francoski mediji prejeli konec avgusta je povzročila kar 3,27-odstotni padec francoskega delniškega indeksa CAC 40 v enem dnevu.
Na Azijskih trgih je najbolj blestel kitajski trg, ki je merjen z indeksom MSCI China pridobil 2,46%, medtem ko je blestel lokalni delniški indeks CSI 300, ki je pridobil 8,93 %. K rasti lokalnega indeksa je močno prispevalo prelivanje domačih prihrankov v delnice, saj so kitajski obvezniški donosi in bančni depoziti nizki. Donosnost dividend indeksa CSI 300 pri 2,5 % pa je trenutno višja od donosnosti 10-letnih državnih obveznic pri 1,79 %. Manjšo a še vedno relativno visoko rast je dosegel japonski indeks TOPIX (+ 4,65%), ki po sklenjenem trgovinskem sporazumu z ZDA iz julija uživa v večji stabilnosti.

Inflacija v ZDA je bila julija za malenkost nižja od pričakovanj (+ 2,7 % letne rasti), kar kaže na zamik in omejen vpliv carin na potrošnje cene. Analiza Goldman Sachsa trenutno kaže, da glavnino stroškov nosijo ameriška podjetja (64 %) ter napovedujejo dodatne 0,66-odstotne točke k inflaciji iz naslova carin do konca tega leta. Konec avgusta je ameriški predsednik Donald Trump poskusil odstraniti guvernerko Fed-a Liso Cook, kar spodbija zaupanje v ameriški finančni sistem in neodvisnost institucije. Na podlagi danih dejstev je donos 10-letne ameriške obveznice v avgustu padel na 4,23 %, donos 30-letne obveznice pa zrasel na 4,93 %. Konec avgusta se je pričakovalo, da bo Fed dvakrat znižal ključno obrestno mero do konca leta. Na drugi strani pa se v evro-območju do konca leta ne obeta znižanje ključne obrestne mere. Inflacija v evro-območju se je namreč ustalila na 2,3 %. Donosnosti se niso drastično spreminjale, saj se je na primer 10-letna nemška obveznica ustalila na ravni 2,72 %, kar je za 2,9 bazične točke manj kot prejšnji mesec.

Ob vse večji globalni negotovosti postajajo plemenite kovine in kripto valute med vlagatelji vedno bolj zanimive. Zlato je v tem mesecu zraslo še za dodatnih 4,64 % in doseglo novi vrh. Hkrati je poskočilo srebro, ki je v mesecu avgustu zraslo za 8,32 %. Tudi »digitalno zlato« je doseglo nove vrhove v avgustu. Bitcoin je v sredini avgusta dosegel novi vrh pri več kot 121.000 dolarjih, medtem ko se je Ethereum z vrednostjo v višini 4.821 USD spogledoval z vrhom iz konca leta 2021 in magično mejo 5.000 dolarjev. Obe valuti pa sta se po rekordnih vrednostih do konca meseca ohladile.