Kapitalski trgi v januarju 2026

Januar je prinesel pozitiven začetek leta, vendar so se med različnimi delniškimi trgi hitro izoblikovale znatne razlike v donosnosti. V začetku leta so trgi v razvoju, merjeni z indeksom MSCI Emerging Markets (+7,61 %), močno presegli razvite trge, merjene z indeksom MSCI World (+1,07 %). Osmoljenec meseca je ameriški S&P 500 (+0,29 %), medtem ko je evropski Stoxx Europe 600 dosegel nekoliko boljše rezultate (+3,22 %). Med zmagovalci meseca ponovno izstopa slovenski SBITOP (+11,33 %), ki je svoj zmagoviti niz iz leta 2025 suvereno prenesel v začetek novega leta. Tudi plemenite kovine nadaljujejo trend izjemne rasti v novem letu, kjer je najvišjo donosnost doseglo srebro (+18,36 %), sledili pa so zlato (+11,9 %), platina (+5,42 %) ter paladij (+5,21 %). Na drugi strani pa z negativnim trendom nadaljuje Bitcoin (-4,77 %), ki že četrti mesec zapored beleži upad vrednosti.

Ameriški delniški trgi so bili januarja izpostavljeni večji negotovosti zaradi groženj predsednika Donalda Trumpa z uvedbo carin za več evropskih držav, ki so nasprotovale njegovim načrtom za prevzem Grenlandije. Čeprav so se napetosti po srečanjih na Svetovnem gospodarskem forumu v Davosu umirile,  so bili vlagatelji zadržani. Posledično je ameriški trg prvi mesec leta končal z zgolj simbolično rastjo. K nižji donosnosti so najbolj prispevali finančni (-3,62 %), informacijski (-2,79 %) in zdravstveni sektor (-1,16 %). Na drugi strani pa je največ k pozitivni donosnosti pripomogel energetski sektor, ki je v januarju zrasel za kar 13,06 %.

Evropski delniški trg je začel leto z močno rastjo, ki je bila podprta z vzpodbudnimi makroekonomskimi podatki. Gospodarstvo evroobmočja je v zadnjem četrtletju leta 2025 doseglo realno BDP rast v višini 0,3 % in preseglo pričakovanja analitikov. Prav tako je indeks nabavnih managerjev (PMI) dosegel raven nad pričakovano (49,5) ter se tako približal območju gospodarske ekspanzije. Ta ekonomska odpornost je v kombinaciji z zaostrenimi mednarodnimi razmerami ustvarila idealne pogoje za obrambni sektor, ki se je odlično odrezal v januarju (+7,14 %). Med obrambnimi delnicami so najbolj izstopali Saab AB (+32,20 %), Kongsberg Gruppen ASA (+32,11 %) in Airbus (+29,15 %).

Azijski delniški trgi so januarja dosegli izjemne rezultate, kjer je ponovno prevladoval južnokorejski indeks KOSPI z 22,21 % mesečno donosnostjo. V zelenih številkah so zaključili tudi tajvanski TWSE (+9,32 %), japonski NIKKEI 225 (+6,18 %) in kitajski CSI 300 (+1,13 %). Na drugi strani pa je indijski NIFTY 50 (-5,99 %) kljub zgodovinskemu trgovinskemu sporazumu z EU znanim kot »mati vseh dogovorov«  končal v rdečih številkah.  Indijski delniški trg je bil namreč podvržen negotovosti glede ameriške trgovinske politike, previdnosti vlagateljev pred objavo novega zveznega proračuna ter slabšimi poslovnimi rezultati domačih podjetij. To je sprožilo odliv tujega kapitala v višini približno 4 milijard dolarjev in prispevalo k oslabitvi indijske rupije.

Januarja sta donosnost 10-letne ameriške državne obveznice (4,24 %) in 30-letne obveznice (4,87 %) za malenkost narasli. Za razmeroma nespremenjeno donosnost sta vplivala nespremenjena jedrna inflacija, ki je v decembru znašala 2,6 % ter odločitev odbora FOMC, da bo Fed ohranil ciljni razpon obrestnih mer med 3,5 % ter 3,75 %. Tudi v evroobmočju ni bilo večjih sprememb v donosnostih državnih obveznic. Vlagatelji v januarju niso pričakovali znižanja obrestnih mer ECB na naslednji seji Sveta ECB, inflacija pa se še naprej giblje blizu 2-odstotnega cilja, kar dodatno umirja pričakovanja. Posledično je donosnost 10-letne nemške državne obveznice mesec zaključila pri 2,84 %, 30-letne pa pri 3,49 %.