Komentar dogajanja na finančnih trgih avgust 2019

Ob upočasnjevanju globalne gospodarske rasti je zaostrovanje trgovinskega spora med ZDA in Kitajsko na delniške trge prineslo povečano mero nihajnosti, zato avgust za vlagatelje ni bil nič kaj miren poletni mesec. Svetovni indeks razvitih trgov je mesec zaključil 0,8 % (merjeno z MSCI World v EUR), globalni delniški indeks pa 1,13 % pod izhodiščem (merjeno z MSCI ACWI v EUR). Za očitno razliko v donosnosti med omenjenima indeksoma je zaslužna podpovprečna donosnost razvijajočih se trgov, ki so mesec zaključili pri -3,66 % (merjeno z MSCI EM v EUR), pri čemer je upad tečajev za evrskega vlagatelja nekoliko ublažila krepitev dolarja napram evru. Poleg trgovinskih vojn in protestov v Hongkongu je k negativnemu odzivu mednarodnih kapitalskih trgov na dogajanje na razvijajočih se trgih botrovala tudi nezadostna podpora aktualnemu predsedniku Argentine Mauriciu Macri, ki se bo za nov predsedniški mandat potegoval oktobra letos.

Ameriški borzni indeks S&P je mesec zaključil pri -0,33 % (merjeno v EUR). Poleg indeksa zaupanja potrošnikov, ki je v avgustu zabeležil velik mesečni upad in indeksa nabavnih managerjev, ki je zdrsnil v območje kontrakcije, je negativen sentiment med vlagatelji povzročila tudi inverzija krivulje donosnosti ameriških državnih obveznic, saj je bila donosnost desetletne obveznice nižja od donosnosti dveletne obveznice. V zadnjih nekaj desetletjih je namreč inverzni krivulji donosnosti omenjenih obveznic običajno sledila recesija.

Glede na nadaljnje upočasnjevanje gospodarske rasti evroobmočja ter vpliv trgovinskega spora so delniški trgi mesec zaključili pri -1,35 % (merjeno z STOXX Europe 600). Vlagatelji so posledično selili svoje premoženje v bolj varne obveznice, skladno z vedno glasnejšimi ugibanji o nižanju obrestne mere s strani ECB na septembrskem zasedanju in možnimi drugimi monetarnimi spodbudami pa je omenjeno privedlo do upada zahtevanih donosnosti (rasti cen). Tako je denimo zahtevana donosnost na 30- letno nemško državno obveznico upadla v negativno območje, v elitnem klubu držav z negativno zahtevano donosnostjo pa je od začetka avgusta tudi 10-letna slovenska državna obveznica.